Si has leído un análisis de bolsa, habrás visto frases tipo "Apple cotiza a un PER de 30, es cara". Esa frase puede ser cierta o completamente equivocada — depende de qué más mires. Estas son las tres métricas mínimas para no decir tonterías.

1. PER · Price-to-Earnings Ratio

Qué mide: cuántos años de beneficio actual pagas por la acción.

Cómo se calcula: Precio de la acción / Beneficio por acción anual (EPS).

Una empresa que vale 100€ y gana 5€/año por acción tiene un PER de 20. Estás pagando 20 años de beneficios actuales.

Trampas clásicas:

  • PER trailing vs forward. El trailing usa beneficios ya publicados de los últimos 12 meses (dato cierto). El forward usa estimaciones de los próximos 12 meses (consenso de analistas). Cuando una empresa crece rápido, el forward es mucho más bajo que el trailing.
  • No comparar entre sectores. Un PER de 25 es bajo en software y alto en utilities. Cada sector tiene su rango histórico.
  • PER negativo. Si la empresa pierde dinero, el PER es negativo y no significa nada. Ignóralo.

2. PEG · Price/Earnings to Growth

Qué mide: el PER ajustado por el crecimiento esperado.

Cómo se calcula: PER / Tasa de crecimiento anual esperada del beneficio (en %).

Si una empresa tiene PER 25 y se espera que crezca al 30% anual, su PEG es 25/30 = 0,83.

Regla intuitiva:

  • PEG < 0,5 → barata para su crecimiento (raras veces, suelen ser oportunidades reales)
  • PEG ≈ 1 → valoración razonable
  • PEG > 2 → cara, requiere convicción muy alta en el crecimiento

El PEG resuelve el problema clásico del PER suelto: ¿es cara una acción que crece muy rápido? Si su PEG está por debajo de 1, no necesariamente.

Limitación grande: depende de las estimaciones de crecimiento del consenso. Si los analistas se equivocan (y se equivocan a menudo), el PEG sale distorsionado.

3. EV/EBITDA · Enterprise Value / EBITDA

Qué mide: lo que valdría comprar la empresa entera (no solo sus acciones) en relación con su capacidad de generar caja operativa antes de cargas financieras.

Cómo se calcula:

  • EV (Enterprise Value) = Capitalización bursátil + Deuda neta
  • EBITDA = Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización

EV/EBITDA = los dos divididos.

Por qué es útil:

  • Incluye la deuda (cosa que el PER ignora). Una empresa con PER bajo pero muy endeudada puede ser una trampa.
  • Permite comparar empresas con estructuras de capital distintas.
  • Se puede comparar entre países con sistemas fiscales distintos (porque ignora impuestos).

Lectura intuitiva:

  • Sector industrial: EV/EBITDA 6-10 es normal.
  • Tech / software: EV/EBITDA 15-30 es habitual (por el crecimiento esperado).
  • Utilities / telecos: EV/EBITDA 5-9.

Cómo se usan juntas (con un ejemplo)

Tomemos dos empresas hipotéticas:

| | Empresa A | Empresa B |

|---|---|---|

| PER | 18 | 35 |

| Crecimiento esperado | 5% | 25% |

| PEG | 3,6 | 1,4 |

| EV/EBITDA | 9 | 16 |

| Deuda neta | Alta | Baja |

A primera vista, A parece "más barata" (PER 18 vs 35). Pero el PEG cuenta otra historia: A está cara para lo poco que crece (3,6); B aunque PER alto, está dentro de lo razonable para su crecimiento (1,4).

El EV/EBITDA confirma: B, pese al PER alto, tiene un EV/EBITDA aceptable (16) y poca deuda. A, con EV/EBITDA 9, podría parecer barata, pero su deuda alta penaliza si los tipos suben.

Mirar solo el PER es como elegir coche fijándote solo en el color. Necesitas el conjunto.

Las trampas mentales a evitar

  1. "Acciones con PER bajo son baratas." No. Pueden ser baratas porque están en declive, su sector está muerto, o tienen deuda escondida.
  2. "Acciones con PER alto son caras." No. Pueden ser caras de verdad o pueden estar en crecimiento explosivo (PEG bajo).
  3. "Las métricas absolutas valen para siempre." No. Compara la métrica de la empresa con su MEDIA HISTÓRICA y con la media del SECTOR. Esa es la lectura útil.

Conclusión

Antes de invertir en una acción concreta, mira al menos:

  • PER forward (vs su media histórica)
  • PEG (¿el crecimiento justifica el múltiplo?)
  • EV/EBITDA (¿la deuda no está escondiendo nada feo?)

Si las tres apuntan en la misma dirección, tienes una pista fiable. Si se contradicen, profundiza antes de comprar.

Y nunca olvides: los ratios son herramientas. No reemplazan entender el negocio.

Disclaimer. Este contenido tiene fines exclusivamente educativos e informativos. No constituye asesoramiento financiero ni recomendación de inversión personalizada. Toda decisión de inversión conlleva riesgo de pérdida.